文|老鱼儿

编辑|杨旭然

【资料图】

江西经济的大起大落，把锂价暴跌对经济的影响展现了出来。

近日，全国各省份上半年GDP数据全部出炉，江西同比增速仅为2.4%，较全国5.5%的增速低3.1个百分点，创10年来同期最低增速（除受疫情影响的2020年上半年外），位居31个省市自治区垫底位置。

而仅仅是在半年前，江西省2022年全年GDP按不变价格计算增速为4.7%，居全国第一。

半年时间，从正数第一跌到倒数第一，江西老表的大起大落让人大跌眼镜。有专家分析，同样国内外环境下，江西经济增速的突然放缓与锂矿价格暴跌有关。

这样的猜测不无道理。根据2022年度统计数据，江西锂矿储量全国第一，占全国总量的40%。2022年度全国锂矿储量增量也主要在江西，占增量的94.5%。

在企查查查询“锂业”相关企业，江西以385个搜索结果高居第一，占全国的35%，是第二名广东的5.3倍。

这可能就不难解释，2023年上半年，锂价格出现了断崖式下降后，江西经济遭遇重创的原因了。锂价格的暴跌，不仅影响了江西GDP，同样也让锂电链条上的各个企业，遭遇了由2022到2023的乐极生悲。

今年上半年，超七成上市公司预计业绩下滑。

对于产业链上的企业来说，目前是锂价的又一个周期谷底，还是盛极必衰的拐点？对于投资者来说，我们要不“锂”不睬，还是不“锂”不弃？

这都成为一个个薛定谔式的灵魂拷问。

01

周期论

很多人认为，这又是锂周期的一个谷底。

大部分的矿产资源行业都具有周期性。

上游采矿量调整的速度，往往跟不上下游需求变化的速度，供需间的平衡极易被迅速打破。但不管是供不应求还是供大于求，两种状态通常都不会持续太久。

在上行周期，竞争者纷纷进入行业，产能迅速扩张，同时上游产品的高价压缩了下游生产的需求，供需变得平衡，甚至供大于求。于是上游产品的价格开始下跌，行业进入下行周期，部分产能出清，供需平衡可能又被打破，进入供不应求状态。

这种供需状况的循环往复构成了资源股的周期性，也代表了其业绩和股价波动规律的本质。

赣锋锂业股价表现（2013年1月至今）

锂的价格变化同样适应这些规律。由于锂矿石和盐湖的建设周期通常为3—8年，而正负极材料和锂电池的建设周期通常为1—2年，上下游的周期差会使锂资源经常处于供需错配状态，这也让锂价的暴涨暴跌成了家常便饭。

2016年之前，新能源行业还是新兴行业，需求量并不庞大。锂价仅仅处于3万元/吨的水平。伴随着2016年开始的国家对新能源汽车的补贴刺激，锂电池需求大增，导致供需失衡，从而带动锂价一路飙升至15万元/吨，从而也刺激了大量企业进入锂业掘金。

2018年之后，国家补贴逐渐热度降低，再加上突如其来的疫情扰动，叠加锂业相关产能的释放，再次出现供大于求的局面，锂价很快又下行至约4万元/吨。

爆发期出现在2020年下半年，随着新能源汽车的快速发展，市场对锂电池的需求到了饥不择食的地步。到2022年，锂价就迎来了前所未有的火箭式飞涨，一举从4万元/吨涨至最高60万元/吨。

“锂”疯狂再次促使各路资本纷纷介入锂产业链，买矿建厂不亦乐乎：

2021年9月29日，宁德时代被曝出高价收购加拿大锂盐商千禧锂业股权，而且还是付出高额违约金补偿的“截胡收购”；

2022年1月，比亚迪中标智利矿业部的锂矿开采合同又被智利方毁约后，没几天就又传出了比亚迪要在非洲收购6座锂矿矿山的传闻；

上汽和广汽也联手投资了位于江西的九岭锂业。

2023年上半年周期铁律显现，碳酸锂价格出现了断崖式下降，从60万元/吨跌至15万元/吨。之后虽有回弹，但整体价格较年初仍有下行。8月3日，据上海钢联发布数据显示，电池级碳酸锂均价报26.9万元/吨，不足高点的一半。

很多人认为，这又是锂周期的一个谷底，还可以静待花开。

但真的是这样吗？